Дивидендный портфель здорового человека. Практика.

Сегодня мы с вами составим дивидендный портфель из компаний с качественным бизнесом. Нам важен не большой размер дивидендов прямо сейчас, а стабильность выплат и их будущий рост. Подробное объяснение почему.

Давайте еще раз определимся с критериями, по которым будем отбирать акции:

Низкий payout ratio. Если компания уже направляет на дивиденды под 90% прибыли - значит потолок где-то рядом.
Хорошая динамика роста дивидендных выплат за последние 5 лет.
Отсутствие допэмиссии акций.
Комфортная долговая нагрузка.
Растущая выручка: чтобы дивиденды росли не в ущерб компании нужно, чтобы росла выручка.
Высокая и желательно растущая рентабельность бизнеса.
Адекватная оценка акций. Перекупленные компании нам не подходят.

Чёртова дюжина отборных акций

Вот что получилось найти по вышеописанным критериям. Список отсортирован по скорости увеличения дивидендных выплат за последние 5 лет.

$LRCX
$APH
$TSCO
$DHI
$UNH
$TROW
$KLAC
$WSM
$PHM
$ACN
$EXPD
$SSD
$INTC

Ключевые показатели портфеля из отобранных акций (против S&P 500)

P/E = 20.4 (43.4)
Чистая рентабельность = 16% (7,2%)
L/A (закредитованность) = 51,4% (76%)
Рост выручки за 5 лет = 10,3% годовых (9%)
Payout ratio = 25,6% (50,4%)
Дивидендная доходность = 1,3% (1,2%)
Рост дивидендных выплат за 5 лет = 15,7% (4,1%)
Акционерная доходность (дивиденды + байбек) = 3% (2,8%)
Полная доходность (рост котировок + дивиденды) за последние 5 лет = 240,9% (120%)

По всем показателям удалось обойти S&P 500 $TSPX $FXUS, по некоторым в два раза.

Еще раз проговорим, почему не стоит гнаться за сиюминутными высокими дивидендами

Высокие дивиденды = высокий риск их урезания или отмены.
Высокие дивиденды платят, как правило, компании с бесперспективным или рискованным бизнесом - REITs, табачники, нефтяники. Котировки таких акций либо могут быть сильно волатильны, либо снижаться, но точно не будут показывать стабильный высокий рост.
Высокие дивиденды часто выступают лишь приманкой, а на деле «компенсируются», например, допэмиссией. Так поступают многие REITs.
Будем честны: на дивидендах много не заработаешь. Даже если собрать сказочный портфель с дивидендной доходностью 10% годовых, то за 5 лет он принесет доходность 50% (если дивиденды не срежут и не отменят, и если котировки компаний не обвалятся). За это же время индекс S&P 500, дивидендная доходность которого составляет всего 1,2%, может показать полную доходность 120% (как это было за последние 5 лет) за счет роста котировок. При этом риск вложения в S&P 500 на порядок меньше риска вложений в высокодивидендные акции.

Качественный сбалансированный бизнес с высокими дивидендами в условиях околонулевых ставок - это сказка. Акции слишком дороги, и соответственно, дивидендная доходность низкая. Хотите по другому - ждите медвежий рынок.

Резюме

Представленный портфель рассчитан на долгосрочный горизонт инвестирования (годы, десятилетия). Для получения пассивного дохода на жизненные расходы упрямо сейчас такой портфель не подходит.

Низкая оценка по P/E говорит о недооцененности акций из нашего портфеля. Это обеспечивает:

потенциал роста
относительную безопасность в случае медвежьего рынка. Недооцененные акции корректируются меньше чем перекупленные.

Качество бизнеса обеспечит рост котировок и дивидендных выплат, что в совокупности должно обеспечить доходность выше среднерыночной.

Рост дивидендных выплат по 15% в год означает, что через 7 лет дивиденды станут в два раза больше чем сейчас. Хороший повод начать инвестировать в эти компании пораньше.

Нужно понимать, что портфель сформирован на основе данных прошлого и гарантировать повторение успеха в будущем невозможно. Но это явно лучше, чем выбирать акции наугад, гнаться за высокими дивидендами, или вкладывать в пузыри.