Анализируем Рынок Как Шерлок Холмс
Выясняем причины июльской коррекции рынка акций и других рисковых активов. Обозначаем дальнейшие варианты развития событий.
- Холмс, мы, кажется, докопались до истины!
- Да, Ватсон, теперь попробуем выбраться из ямы.
Сегодня мы поиграем в детективов и проведем расследование, чтобы выяснить, в чем была причина коррекции рынка с 13 по 19 июля 2021 года. А также постараемся понять, ждать ли продолжения снижения котировок?
В качестве улик используем динамику котировок различных активов, что в итоге даст нам цельную картину «преступления» и поможет изобличить виновника.
Рисковые активы
Начнем с актива, который волнует умы большинства инвесторов на планете - индекса S&P 500 ($FXUS, $TSPX). За 7 дней с 13 по 19 июля котировки американского бенчмарка снизились на 3,5%. Всего лишь на 3,5%, но этого было достаточно, чтобы заставить инвесторов поволноваться.
Сильнее всего досталось акциям из нефтегазового сектора, отраслей транспорта и путешествий. Здесь некоторые бумаги снижались на двузначные цифры, как, например, нефтяная компания $VLO, котировки которой просели на 11%.
Не остались в стороне и рынки акций других стран: снижались котировки и немецкого DAX, и российскогоIMOEX, и японского NI225, и британского FTSE.
А что там с еще более рискованными активами - биткоин, нефть, индекс сырьевых товаров? Похоже и эти активы решили последовать принципу «все побежали, и я побежал». Так, индекс коммодитиз, например, снижался на 6%, биткоин на 11,5%, да и нефть марки брент приуныла на 11%.
Первый вывод: коррекция носила глобальный характер. Инвесторы по всему миру выходили из рискованных активов.
Защитные активы
Теперь посмотрим на другой актив, с недавних пор будоражащий умы начинающих инвесторов - доходность американских госбондов (трежерис). Например, доходность US10Y (десятилетних трежерис) снизилась аж на 20%. А если снижается доходность облигаций, значит растет их цена. Растущая цена означает, что их покупают.
Золото тоже чувствует себя вполне уверенно. XAUUSD показал рост в моменте на 1,5% (хотя сейчас котировки откатились).
Ну и вишенка на торте: индекс DXY, который показывает стоимость доллара по отношению к валютам других стран, вырос на 1%. Что логично, т.к. для покупки американских трежерис нужно продать иностранную валюту/криптовалюту и купить доллары.
Второй вывод: инвесторы перекладывались в защитные активы, причем выбирали самые надежные - трежерис.
Так почему же все падало?
Это элементарно, Ватсон!
Инвесторы решили испугаться (или сделать вид что испугались) распространения нового дельта-штамма коронавируса. В этом им помогла статистика заболеваемости и «вовремя» подоспевшая договоренность членов ОПЕК+ по увеличению нефтедобычи.
Одно наложилось на другое и в моменте серьезно надавило на нефть. Котировки нефти посыпались, что утянуло за собой акции нефтедобытчиков, а те, в свою очередь, зацепили индекс S&P 500.
Высвобожденная ликвидность не могла повиснуть в вакууме и эту денежную массу выдавило в самое безопасное место - американские государственные облигации (трежерис).
Это странно, учитывая инфляцию по доллару более 5% (т.е. доходность по облигациям 1,2% в несколько раз ниже инфляции, а значит покупка облигаций - заранее убыточное решение). Рынок в очередной раз проявил иррациональность.
Чего ждать в дальнейшем?
Рынок зажат в тиски между страхом инфляции и страхом новых локдаунов из-за распространения дельта-штамма (что автоматически означает снижение инфляции). Какой страх в итоге победит, предсказать невозможно.
В ближайшее время весьма вероятна повышенная волатильность (котировки отдельных активов может лихорадить).
Что делать?
Не поддаваться страху и суете. Использовать ситуацию для точечных докупок.
Рынок все время чего-то боится. Иногда по-настоящему, иногда притворяется, чтобы зафиксировать прибыль. Но в долгосроке индексы акций растут.
Денег на рынке сейчас много (банки расчехлили резервы, QE пока продолжается, ставки все-еще низкие), поэтому все просадки будут выкупаться разогретой публикой.
Недавно инвесторов пугала инфляция и растущие доходности облигаций, теперь дельта-штамм и падающие доходности. Всё это вызывает улыбку.
Лично я ставлю на то, что оба страха проиграют, и рынок, как это и бывает всегда в долгосроке, продолжит расти. Риски инфляции и отмены стимулов со стороны центробанков предсказуемы, а значит заложены в цену. Ситуация с дельта-штаммом вряд ли выйдет из под контроля, вакцины пока справляются.
Всё будет хорошо.
Комментарии